Le prix de l’or reste ferme alors que les rendements du Trésor augmentent et que le dollar américain se renforce. Un XAU/USD plus élevé ?

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• Le prix de l’or semble confortable au-dessus de 1 930 $ US à l’approche de la séance de bourse de mercredi.
• Les rendements du Trésor atteignent à nouveau de nouveaux sommets, mais l’or ne semble pas perturbé
• Le dollar américain a été instable malgré l’incertitude mondiale. Le XAU/ USD restera-t-il acheteur ?

Le prix de l’or conserve son statut de valeur refuge, malgré le rendement des obligations d’État américaines qui atteint des sommets pluriannuels. Le bon du Trésor à 2 ans, sensible à la politique monétaire , s’est négocié à 5,24 % du jour au lendemain pour la première fois depuis 2006 après que des données économiques brûlantes aient forcé le marché à réexaminer ses perspectives concernant le cycle de resserrement de la Réserve fédérale. Les ventes au détail aux États-Unis ont augmenté de 0,7 % en glissement mensuel en septembre, soit un taux supérieur aux prévisions de 0,3 % et légèrement supérieur aux 0,6 % en plein essor du mois d’août. Les rendements des bons du Trésor ont augmenté sur toute la courbe, les obligations à 5 et 7 ans connaissant la plus forte hausse, ajoutant environ 15 points de base chacune. Le titre de référence à 10 ans s’est négocié à un cheveu du niveau de 4,88 % observé plus tôt ce mois-ci, le plus haut depuis 2007. Par la suite, le dollar américain a connu quelques gains par rapport à la livre sterling, au yen et au dollar canadien avant la séance de mercredi et il est globalement stable ailleurs. Le dollar australien constitue une exception notable, la RBA ayant signalé une position plus belliciste au cours des dernières 24 heures. Pour l’or, l’augmentation du rendement d’un actif sans risque, ou du moins à très faible risque, comme les bons du Trésor, pourrait normalement remettre en question le prix du métal précieux. Cependant, le contexte géopolitique inquiétant qui évolue au Moyen-Orient a peut-être favorisé le statut de valeur refuge perçu pour le métal jaune. La situation semble évoluer continuellement et une résolution semble encore loin. Le conflit a vu la volatilité augmenter, telle que mesurée par l’indice GVZ, mais elle s’est depuis atténuée au cours des derniers jours. Les bons du Trésor ont été initialement achetés au début de la guerre, ce qui a fait baisser les rendements, mais cette tendance s’est inversée depuis. En regardant le graphique ci-dessous, la hausse des rendements du Trésor à 10 ans et une légère hausse de l’indice DXY (USD) n’ont pas encore eu d’impact sur le prix de l’or, mais cela pourrait valoir la peine d’être surveillé si ces marchés évoluent brusquement. L’indice GVZ mesure la volatilité du prix de l’or de la même manière que l’ indice VIX mesure la volatilité du S&P 500 .

SPOT GOLD, INDICE DXY (USD), TRÉSOR AMÉRICAIN À 10 ANS ET INDICE GVZ

Graphique créé dans TradingView